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重磅!传奇大佬40亿建仓国有大行,芒格“认证”他是中国巴菲特,买入比亚迪由他推荐!银行是曾经的白酒?

2021-01-22
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就在A股的投资者热议“抱团”之际,在港股市场上,有着“巴菲特接班人”之称的李录,耗资超40亿港币,抄底邮储银行10亿余股。

喜马拉雅43亿建仓邮储银行


数据显示,李录执掌的喜马拉雅资本,于2020年12月18日增持1326.2万股邮储银行H股,累计持股达到10.06亿股,按其时股价推算,动用资金约为42亿港元。


公开数据显示,2020年12月18日,Himalaya Capital Investors, L.P.及Himalaya Capital Management LLC、Li Lu(李录)等相关主体对邮储银行H股进行了加仓,变动后持股比例达到5.06%。

记者查阅邮储银行最近几份定期报告的十大股东情况,并未发现喜马拉雅资本身影。此外,按照美国证监会规定,机构管理的合资格资产在1亿美元之上时,都需要进行上报,上报期限为每一季度后45天内,2020年11月13号喜马拉雅资本上报的2020年三季度持仓数据中,包括谷歌、美国银行、美光、脸书,亦尚未出现邮储银行。


据此推测,此次披露的喜马拉雅建仓邮储银行10亿余股,应该是在最近一个季度集中买入。

值得一提的是,不光是李录抄底,邮储银行的控股股东也准备溢价增持:1月8日,邮储银行发布公告,定增预案已经获得银保监会批准,拟向大股东邮政集团定向增发54.05亿股A股股票,募集资金不超过300亿元人民币。发行价按1倍PB测算,预计为5.55元/股,对应1月8日A股收盘价4.79元/股溢价16%,相较H股溢价50.4%。定增完成后,邮政集团持股比例将由65.24%提升至67.3%。

截至14日收盘,邮储银行AH溢价率为1.26。最近一年内AH溢价率最高出现在2020年9月22日,当日A股收盘价4.57元,H股3.21港元(折合人民币2.70元),AH溢价率达到1.69。最近一段时间以来,维持在1.2左右。

光大证券研报认为,邮储银行作为唯一定位零售银行的国有大行,资产质量优质、存款来源稳定,资产端优化空间大。根据Wind统计,最近半年有关于邮储银行阅读量前10的研报中,有9家给出了买入评级,1家为增持。


自2020年12月18日至今,邮储银行H股上涨13.51%,李录浮盈或超过5亿元。不过从李录的投资理念来看,这次建仓或是一场价值“长跑”。

李录是谁?


李录买入邮储银行的消息,引起了资本圈的震动,有长期追踪银行股走势的投资者表示,在银行股市场分歧较大的当下,这或将起到方向性作用。

公开资料显示,李录是一名美籍华裔投资家,美国喜马拉雅资本创始人及董事长,管理的资产约为50亿美元。芒格评论他是中国版的巴菲特,事实上,李录走上投资之路,确实是受到巴菲特的启发。在李录2020年出版的《文明、现代化、价值投资与中国》一书中,李录风趣地描述了他在美国哥伦比亚上大学时初见巴菲特的场景:


正是巴菲特的这次讲座,使他对股票市场有了不同认识。李录越思考越觉得,他也可以在投资领域做点什么。于是1996年从哥伦比亚大学毕业后,1997年李录就创立了自己的投资公司——喜马拉雅资本,自此开始职业投资生涯。之后机缘巧合与芒格成为好友,芒格亲自帮助李录对公司进行了彻底的改组,变成了他和巴菲特早期的合伙人公司结构,并沿袭至今。

李录后来成为芒格家族资产的管理人,芒格从不啬于对李录的夸赞,说李录是他“一生中三个最成功的投资之一”,“李录不是常人,他是中国的沃伦·巴菲特。他非常有天分”,“我把芒格家族的财产交给外人管理仅此一例。”2020年2月13日,96岁的芒格在参加“2020年Daily Journal公司股东大会”时直言,“世界上最强大的公司不在美国,中国的公司更强大,增长更快。李录是整个房间里最成功的投资者”。

李录认为,做投资就是做预测,你必须整体性思考与掌握一个国家政治经济文化的情况,想想未来10-30年会发生什么。

关于价值投资,李录认为它的基本概念只有四个。

第一,股票是对公司的部分所有权,而不仅仅是可以买卖的一张纸。


第二,安全边际。投资的本质是对未来进行预测,而我们对未来无法精确预测,只能得到一个概率,所以需要预留安全边际。


第三,市场先生。市场的存在是为了来服务你的,不是来指导你的。


第四,能力圈。投资人需要通过长期的学习建立一个属于自己的能力圈,然后在能力圈范围之内去作投资。



李录对于能力圈极为看重,他认为能力圈概念最重要的就是边界。没有边界的能力就不是真的能力。如果你有一个观点,你必须要说出这个观点不成立的条件,这时它才是一个真正的观点。

看好中国投资机会


除了此次入股的邮储银行外,李录在港股的投资还有比亚迪。早在2002年,李录就买了比亚迪,最新一次公开报道的投资是2020年参与比亚迪控股子公司比亚迪半导体的增资控股,后者目前已启动分拆上市。

李录还推荐巴菲特入股了比亚迪,巴菲特投资比亚迪是在2008年,当时买入成本在8港元左右,按照港股最新收盘价249元计算,盈利已超30倍,比亚迪也是巴菲特唯一投资的中国公司,目前伯克希尔持有比亚迪H股2.25亿股,盈利约500亿美元。

李录明确表示他不会来中国发行基金,他二十几年来只有一个基金,在外面没有任何投资,自己的钱百分之百都在这个基金里,条件跟大家一样,不收管理费,然后前6%的累计回报都是免费的,6%之上分成。不成立其他基金是因为想公平地对待每一个投资人,,保证所有投资人得出来的结果完全一样。

他表示,巴菲特和芒格也是这样做的,巴菲特的钱全部都放在伯克希尔一个地方,所以你永远不能说有利益冲突。“有的时候投资的情况会好些,有的时候会差些,但他不会骗你,他对待你跟对待别人永远是一样的。”

但李录显然十分看好中国的投资机会。正如芒格为他新书序言所说,为什么李录如此成功?我觉得部分原因在于,他可以说是中国的沃伦·巴菲特。这点帮助很大。另一部分原因是他在中国市场“捕鱼”,而不是在竞争激烈的美国市场“。“好的钓鱼者应该到鱼多的地方去捕鱼,而这个地方就是中国。”这对于既精通中国文化又兼具价值投资理念的李录,显得格外合适。

值得一提的是,2020年初新冠疫情爆发时,李录带领喜马拉雅资本员工和志愿者,向武汉及周边地区医院捐赠一千多万人民币现金及物资。

机构看好银行股投资价值


“真正的价值投资者想法是一样的。”对于李录买入邮储银行,私募大佬董宝珍在微博上如此点评,在他看来,现在的银行是曾经的白酒。就中国股市来说,银行金融有世界级投资机会,对全球价值投资者的吸引力将会越来越强,某些原因异地价值投资者可能了解的慢一点,但不影响最终会来,慢慢地球上的价值投资者都会聚集过来,正像他们在几年前都不约而同的聚等到贵州茅台身上一样。”

当前,银行股估值则处于行业垫底状态,当前银行市盈率不到7倍,市净率约为0.80倍,在28个申万行业中均排在倒数第一位的位置。

众多银行业分析师也十分看好银行股当下的投资价值。中国首位银行新财富白金分析师、浙商证券研究所所长邱冠华,早在2020年11月底便旗帜鲜明地喊话:买银行!买银行!买银行!他认为这是一轮完全可媲美2012年的重大级别行情,选股上,他首推兴业和平安银行,其次推荐邮储、长沙和南京银行。

知名银行业分析师王剑最新研报认为,目前银行板块估值,不管从自身纵向来看,还是从相对其他板块的横向对比来看,均处于历史低位。


不过对于李录买入邮储银行,部分“银粉”并不认同,银行股投资者@ ice_招行谷子地在雪球发文表示,“我只想说,建议李录再去好好看看他投资导师芒格的名言:宁可用合理的价格买入伟大的企业,也不要用便宜的价格买入平庸的企业。”

不久前的2020年12月5日私募大佬林园也在某论坛上表示,当前A股处于牛市前期,建议投资者适当关注。行业板块方面,要关注景气度上升的方向。他指出,部分投资者认为,现在银行地产股看起来便宜,但是实际上,自己已经不研究了。比如说,你现在一年能去几次银行?银行资产质量究竟怎么样?现在国内银行股市值已经是全球前列,看起来便宜只是市盈率低,但是买了银行股可能收益并不好。




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